美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能(néng)出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出(chū)售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行(xíng)危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美(měi)国(guó)商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资(zī)本密集(jí)型的科(kē)技(jì)以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行(xíng)集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通过(guò)做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监(jiān)管机(jī)构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银(yín)行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的(de)钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期(qī)测量过(guò)这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，在危(wēi)机(jī)得到解决后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没(méi)有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议(yì)，决(jué)定(dìng)将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年(nián)7月以来(lái)已(yǐ)连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)经济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来(lái)短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率上(shàng)升和(hé)通胀居(jū)高不(bù)下(xià)的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在(zài)于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面连(lián)续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有(yǒu)较高(gāo)的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同(tóng)点是(shì)在(zài)银(yín)行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还(hái)有一(yī)部(bù)分(fēn)债务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市(shì)场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼(bī)近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持(chí)续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前(qián)沥(lì)青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍(shāo)好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍(réng)维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持(chí)续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率(lǜ)上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于(yú)高加工差下(xià)装置开工较为积(jī)极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油需(xū)求不及预(yù)期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再(zài)起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工(gōng)率(lǜ)也出(chū)现了周度回升(shēng)的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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