美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出(chū)售，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的(d什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级e)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价(jià)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致(zhì)破(pò)产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特(tè)的(de)商(shāng)业(yè)模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银(yín)行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银(yín)行基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的(de)钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期(qī)测(cè)量(liàng)过这(zhè)一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再(zài)融(róng)资(zī)利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的(de)目(mù)标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较(jiào)假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲(chōng)击(jī)。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另(lìng)外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一(yī)个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险资(zī)产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由(yóu)日(rì)度(dù)级(jí)别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造(zào)业、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的(de)风险正在(zài)上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也(yě)要(yào)重(zhòng)点留(liú)意(yì)是否会(huì)重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即(jí)将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定(dìng)油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖(mài)情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的(de)底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往年(nián)同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料(liào)通(tōng)关(guān)情况对(duì)沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续(xù)回(huí)升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩(suō)限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业的(de)开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注沥(lì)青原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中(zhōng)大(dà)期货研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东(dōng)石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯端开(kāi)工下(xià)滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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