金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí2l是多少斤 2l是多少kg)供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交易一经(jīng)达(dá)成即视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境(jìng)外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿(cháng)金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn2l是多少斤 2l是多少kg)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理有关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的(de)，其(qí)交易到(dào)期(qī)或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇(huì)资2l是多少斤 2l是多少kg金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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