北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了(le)投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有(yǒu)金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的(de)转变，我们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面(miàn)希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全(quán)控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等(děng)一(yī)系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投资或商(shāng)业(yè)决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东(dōng)可能会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我们做(zuò)任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回(huí)购来(lái)提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在(zài)学习(xí)你。“你的意(yì)志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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