随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前(qi张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表án)三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化(huà)学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组合(hé)波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格(gé)有一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对(duì)部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和(hé)价值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于(yú)业(yè)绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随(suí)着经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提(tí)供一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能(néng)激活(huó)市(shì)场(chǎng)的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间。

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