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造梦西游3宠物技能几级领悟国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社(shè)5月(yuè)6日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 若宇）黄金现货价格本周四一度(dù)冲(chōng)上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方(fāng)面，珠宝首(shǒu)饰品牌老(lǎo)凤祥及潮宏基自去年(nián)10月低点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价格的持续(xù)攀升，引来众多(duō)投(tóu)资者(zhě)的目(mù)光。国泰君安刘越(yuè)男等人在4月(yuè)23日研报中表示，黄(huáng)金珠宝复(fù)苏节奏(zòu)与弹性优(yōu)于预期(qī)，根据行(xíng)业数据(jù)，1-2月(yuè)同期高基数下黄金珠宝(bǎo)销(xiāo)售表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼；3月后(hòu)逐步(bù)进(jìn)入Q2同期低(dī)基数，金(jīn)银珠宝类2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮(liàng)眼的逻(luó)辑，刘越男等(děng)人拆(chāi)解，其一(yī)，金价稳步上(shàng)行(xíng)预期提振长期需求(qiú)，存货增值(zhí)造梦西游3宠物技能几级领悟提(tí)振毛利(lì)率，C端消费者黄金投资保值需求及(jí)加盟商补货需求有望(w造梦西游3宠物技能几级领悟àng)释放(fàng)；其二(èr)，Q2开始婚庆需求显著回(huí)补(bǔ)，同(tóng)店开店(diàn)有(yǒu)望匹配释(shì)放，长三角(jiǎo)地区表现尤其值(zhí)得期待；其三(sān)，古法金中流(liú)砥柱，金镶钻(zuān)打开利润弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情(qíng)的可持续性，德邦证(zhèng)券郑澄怀(huái)在(zài)5月5日(rì)研报中分析，从国(guó)际金价(jià)来看，全球地缘政治的不确定性、美国经济衰退(tuì)的(de)不确定性等因素均有望对金价(jià)形成长期支撑。从国(guó)内消费复(fù)苏(sū)的节奏来看(kàn)，预计今年三四季(jì)度婚庆旺季将持(chí)续释放消(xiāo)费需求。

　　长期来看，龙头公司有望凭借精(jīng)准的产品定(dìng)位，创新性(xìng)的产品设(shè)计，以及积极(jí)的渠道扩(kuò)张(zhāng)策略下(xià)，持续提升市场占有率，平稳兑现(xiàn)业绩增(zēng)长。当前(qián)黄(huáng)金珠宝板块估值基本处(chù)于历史(shǐ)中枢(shū)水平，仍具有较大的投资吸(xī)引力。

　　中国银河(hé)证券研究院甄唯(wéi)萱在研报中指出，预期国内金(jīn)银珠宝市(shì)场规模未来(lái)将稳(wěn)步上升，将在(zài)2024年超过(guò)90万亿元，年复(fù)合增(zēng)长率约为5％，奢侈金银珠宝(bǎo)的市场规模增长(zhǎng)速度更快，年(nián)复合增长率约为17％。

　　头豹研究院预(yù)测，中国金银珠(zhū)宝行业中黄金市场的增(zēng)速最快，2018-2021年间的复(fù)合增长率为(wèi)5.9％，预计未来5年也将(jiāng)保(bǎo)持6％的增(zēng)速。

　　从黄(huáng)金珠宝行业的(de)产业链来看，主要(yào)包(bāo)括上游黄(huáng)金、钻(zuān)石等原材料供应(yīng)，中游的制造设计及(jí)下(xià)游的(de)终端零售(shòu)环节(jié)，其中(zhōng)下游环节的附加值较高(gāo)，盈利能(néng)力较强。

　　国信证券研报中(zhōng)指出，下游零售环节同(tóng)样拥有较高的毛利(lì)率水平，黄金品类零售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶嵌类可达(dá造梦西游3宠物技能几级领悟)到60％左右的高毛利(lì)率水平，产业链附加值高，相关企业通(tōng)过(guò)强势的渠道建设以提(tí)高(gāo)市场份额，可以获(huò)得更(gèng)加优化的盈利表现。

　　从竞争格局的(de)角度来看，截至2022年，中国金银(yín)珠宝行业市占(zhàn)率前十的集(jí)团中(zhōng)，除了瑞士历(lì)峰集团(tuán)、路易(yì)·威(wēi)登(dēng)集团外其余8个均(jūn)为国产品(pǐn)牌集团。中国金银珠(zhū)宝行(xíng)业头部公司周大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率分别达到(dào)了(le)9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行(xíng)业内的CR10不断提(tí)升(shēng)，于2021年超过(guò)了30％。