近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发(fā)舆(yú)论(lùn)地(dì)震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑果(guǒ)文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年(nián)中获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包(bāo)括(kuò)文化(huà)艺术(shù)交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙手(shǒu)可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成功的(de)脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络(luò)、普思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团(tuán)、泽(zé)时(shí)投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的(de)关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城(chéng)区(qū)隆福(fú)寺(sì)的(de)笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股(gǔ)的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企(qǐ)业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资(zī)过(guò)程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到(dào)本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文(wén)化(huà)做的很早，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆(bào)，出于(yú)这(zhè)些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本(běn)次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到国家政治(zhì)和解(jiě)放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资(zī)有限公司(sī)为(wèi)第三(sān)大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作(zuò)的长视(shì)频(pín)节(jié)目，可以占到公(gōng)司(sī)百分之(zhī)四(sì)十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据(jù)收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维造物(wù)，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也(yě)明显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资(zī)本(běn)市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是(shì)确定性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定性、观众审(shěn)美(měi)的不(bù)确定性，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营(yíng)面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥(yōng)抱监(jiān)管，在(zài)合法(fǎ)合(hé)规的(de)底线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆(bào)款(kuǎn)，激(jī)活(huó)创作，带动整(zhěng)个行业的(de)上线(xiàn)，这才(cái)是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行(x阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱íng)业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的(de)“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠(kào)故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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