财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投(tóu)资(zī)方向——从(cóng)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatG鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故PT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一(yī)个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也(yě)证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经(jīng)理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关(guān)注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大(dà)模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技(jì)股的机会是可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数(shù)的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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