尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了(le)以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升(shēng)。数(shù)据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披(pī)露(lù)结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往(wǎng)后续(xù)盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸

　　从细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策(cè)略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数(shù)据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增长的(de)AI服(fú)务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的(d胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸e)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。

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