2022年(nián)是(shì)国(guó)内实施“双碳战略”的(de)攻坚之年联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量，作为新(xīn)能源的重点领域，光伏(fú)设备行业备受瞩目。尽管在政策(cè)扶持和行业高成长性背(bèi)景下，上(shàng)市企业(yè)产量不断扩大(dà)，营收、归母净利润不断(duàn)增长，但行业内上中下(xià)游板块的盈利能力分化(huà)严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院的数据显(xiǎn)示，光伏设备产业链盈利参差不齐。光伏设(shè)备行业主要分为(wèi)5大(dà)板块，分别是(shì)上游的硅(guī)料硅片生产加(jiā)工板块(kuài)，中下游的光伏加工设备(bèi)、逆(nì)变器、光伏辅材和(hé)光伏电池(chí)组件(jiàn)。利润结构整(zhěng)体呈现金字塔(tǎ)结构(gòu)，上(shàng)游板块处于金字塔底层，2022年3家相关企(qǐ)业净增长的利润贡献占比就高达(dá)55.59％，而中下游45家企业(yè)总(zǒng)体利润(rùn)贡献度(dù)小，且毛利率(lǜ)不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着2023年(nián)硅(guī)料硅片价格(gé)下行(xíng)预期增加，结合对企(qǐ)业(yè)经营数据变化(huà)的分析(xī)，可以看出：光伏设备的(de)上游将迎来降价与(yǔ)去库存(cún)阶段(duàn)，这对于中下游企业来说(shuō)意味着原(yuán)材(cái)料成本(běn)得到(dào)控制，利于企(qǐ)业经营能力提升。

　　归母净利(lì)润突破千(qiān)亿，八成企业(yè)利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重要方向(xiàng)的光伏设备，市场加大对上(shàng)市公(gōng)司的扶持力度。金融界上市公司研究院统(tǒng)计发现，行业中48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得(dé)的政府(fǔ)补助(zhù)较2021年增(zēng)加(jiā)；累计获得政(zhèng)府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政(zhèng)府(fǔ)加(jiā)大扶持背后，与之同(tóng)步的是(shì)上市企(qǐ)业(yè)经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，利(lì)润增速可观。产量方面来看，根(gēn)据国(guó)家能源局数(shù)据，2022年多晶硅(guī)产量(liàng)82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比增(zēng)长(zhǎng)57.5％；电池(chí)片产量318GW，同比增长60.7％；组件(jiàn)产量(liàng)288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以(yǐ)看出，光伏制造端(duān)产量均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈利方(fāng)面来看，2018年光(guāng)伏设(shè)备行(xíng)业实现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业(yè)平均归(guī)母净利润(rùn)增速达到(dào)162.11％，增速(sù)在200％以(yǐ)上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分(fēn)别为(wèi)8家、12家和19家。仅有福(fú)斯(sī)特、安彩高科等9家企(qǐ)业2022年业(yè)绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股份2022年实(shí)现(xiàn)归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行(xíng)业第(dì)2。公(gōng)司(sī)在去年电池片环(huán)节尤其(qí)是大尺(chǐ)寸电池处于供不应(yīng)求的状态，年(nián)内累计实现(xiàn)电池销量34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈利(lì)能力(lì)持续提升。

　　表格(gé)：2022年光伏(fú)设备行业归(guī)母净利润(rùn)增速居(jū)前的企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　上游板(bǎn)块毛(máo)利率2年增(zēng)长20个百(bǎi)分点，3家企业净(jìng)利(lì)润(rùn)贡献过半

　　光伏设备行业整体毛(máo)利率为(wèi)22.91％。对各(gè)板块(kuài)毛(máo)利率分析发现，上中下游呈现(xiàn)的结果参差不(bù)齐，上游硅(guī)料硅(guī)片享受到光伏产业(yè)的红利，行业有(yǒu)竞争壁垒，参与(yǔ)厂商较少(shǎo)，企业毛利率较(jiào)高(gāo)；而中下游多数板块毛利率不(bù)及行业平均(jūn)。

　　数据显示，上游的硅料(liào)硅片2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个板块中毛利(lì)率第(dì)2低，仅高过光(guāng)伏(fú)电池组件。但2022年板块毛利率上涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成为光伏(fú)设备行业毛利率最高(gāo)的板块(kuài)。

　　硅料硅(guī)片板块(kuài)毛(máo)利率(lǜ)较快提升，首先(xiān)是源于(yú)供不应求背(bèi)景下的(de)涨价。作为光伏设备行(xíng)业的原材料方，硅料硅片板块可以(yǐ)形(xíng)容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅(guī)片价(jià)格波动巨大，但从2020年以来(lái)的(de)数据来(lái)看，硅片(piàn)价格(gé)依(yī)然(rán)处于高(gāo)位。特(tè)别(bié)是上(shàng)半年硅(guī)片价格持续高位运(yùn)行(xíng)，硅片需(xū)求端旺盛之下，众多硅(guī)片、电池(chí)厂商纷纷与硅料企业签订(dìng)巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上游(yóu)的头部企业代表之一通威(wēi)股份，曾在2022年报中提(tí)及量(liàng)价双(shuāng)升，指出受益于多晶(jīng)硅产能缺口，相关(guān)产品持(chí)续扩产，价(jià)格同比上涨显著(zhù)，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料(liào)硅片板块进入壁垒高，深耕该领域的企业容易(yì)形(xíng)成规(guī)模效(xiào)应。这一板块仅有3家(jiā)上市(shì)公司，不容易(yì)形(xíng)成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均(jūn)呈现爆发式增长(zhǎng)，平均归(guī)母净利润增速为172％，特别是大全能源2022年归母净利润191.21亿(yì)元(yuán)，同比增长234.06％，业(yè)绩增速领(lǐng)先。

　　值得注意的是，48家光伏设(shè)备(bèi)行业2022年累计归母净利润(rùn)增长606.30亿元，而(ér)通威股份、大全(quán)能(néng)源和(hé)TCL中环3家(jiā)硅料硅片(piàn)企业归母净利润就增长了337.05亿元，占(zhàn)比(bǐ)为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母(mǔ)净利润516.66亿元，占光伏设备(bèi)行业整体归(guī)母净利润的(de)49.13％。

　　表(biǎo)格(gé)：3家(jiā)硅料硅片企业(yè)经营情(qíng)况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　光伏(fú)中下(xià)游”内卷”，中(zhōng)游两大板块平均毛利(lì)率不超17％

　　相比风(fēng)光的上游，中下游涉及(jí)光伏电池组件、光伏辅材等(děng)领(lǐng)域参与厂(chǎng)商较(jiào)多，企业间(jiān)竞(jìng)争激烈。整(zhěng)体而言，光(guāng)伏设备(bèi)中(zhōng)下游板块2022年毛利(lì)率呈现(xiàn)下行趋势，45家企业(yè)平均毛利率下滑0.72％，进(jìn)而影响公(gōng)司盈利情况(kuàng)。上游硅(guī)料硅(guī)片爆赚(zhuàn)的背后，是中下游45家企业2022年(nián)归(guī)母净利润(rùn)累计(jì)增(zēng)长(zhǎng)269.25亿元(yuán)，净利润(rùn)增长(zhǎng)贡献没(méi)有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来(lái)看，中下游领域的光伏(fú)加工设备和逆变(biàn)器毛(máo)利率3年(nián)来基(jī)本(běn)持平，而光伏辅材(cái)和光伏电池(chí)组件毛利率下滑明显，特别(bié)是光(guāng)伏电池组件成为(wèi)毛(máo)利率(lǜ)最(zuì)低的(de)板块。

　　表格：光伏(fú)设(shè)备(bèi)行(xíng)业(yè)不同(tóng)板块的毛利率情况

　　制(zhì)图(tú)：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　具体来看，光伏电池组(zǔ)件板块11家上市(shì)公司，平均毛(máo)利(lì)率(lǜ)为11.76％，属(shǔ)于沪深300的头(tóu)部企业隆基绿(lǜ)能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机电、协鑫(xīn)集成和(hé)亿晶光(guāng)电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企业数(shù)量较多(duō)竞(jìng)争激烈。这一(yī)板块毛利率2020年(nián)以来逐年(nián)下(xià)滑，2022年平均(jūn)毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨价(jià)联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量等因素影响，福莱(lái)特(tè)的主(zhǔ)业光伏玻璃毛利率下降12.39个百(bǎi)分点，影响整体毛(máo)利率(lǜ)。

　　相比而言(yán)，逆变器板块有6家企(qǐ)业，数量(liàng)相对(duì)较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率(lǜ)在该板块第一，达到42.75％。此(cǐ)外，作为(wèi)逆变器板(bǎn)块的绝对龙头，阳(yáng)光(guāng)电源2022年(nián)毛利(lì)率(lǜ)为24.55％，提升2个百分点以(yǐ)上(shàng)。公司去年逆(nì)变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累计装机量已(yǐ)突破340GW，逆(nì)变器在全球主流(liú)市场占有率第(dì)一。

　　硅(guī)料硅片存货周转速度放慢，中(zhōng)下游盈(yíng)利能力(lì)有(y联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量ǒu)望改(gǎi)善

　　光伏设(shè)备行业上游“躺赚”，中下(xià)游“内卷(juǎn)”是(shì)行(xíng)业写照，而自(zì)2022下半年硅料(liào)硅片(piàn)价格(gé)自高(gāo)位走出下(xià)行趋势，行(xíng)业格(gé)局将(jiāng)发生怎样的(de)改变？

　　数据显(xiǎn)示，相比2022年单晶(jīng)硅等(děng)硅片的阶段高(gāo)点，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根据(jù)中国有色金属(shǔ)工(gōng)业协会硅业分(fēn)会公(gōng)布的最新数据，5月11日(rì)当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为(wèi)16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格(gé)区(qū)间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价降(jiàng)至7.28元/片，周环(huán)比降幅为(wèi)9％。

　　从(cóng)3家(jiā)硅料硅(guī)片企业的经营数据也可看出硅片价(jià)格(gé)下跌(diē)对上游(yóu)公司盈利的影响。今年一季度，大全能源(yuán)实现(xiàn)归(guī)母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相比2022年同期增长动能(néng)放(fàng)缓。

　　另(lìng)外，3家企业(yè)今年一(yī)季度存货周转(zhuǎn)率(lǜ)数(shù)据发现，无论是(shì)环比还是同比(bǐ)，相较而言(yán)都有明显(xiǎn)下行(xíng)趋势，说明当前有库存(cún)积压风险。以大全能源为例(lì)，2022年一季度存货周(zhōu)转率为2.08，今年同期(qī)为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅片(piàn)企业存货周(zhōu)转率(lǜ)变化趋(qū)势

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公(gōng)司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　专业人士认为，上游硅料硅(guī)片面临短期供过(guò)于求的局面，在清理库存的阶(jiē)段下，硅片价格还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下行空间。这(zhè)对于光伏电池(chí)组件、光伏加工设备等对中下游板块(kuài)，将能较好控制原材料成本，对提升毛利率、营收率等有(yǒu)一定(dìng)帮助。

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