用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司(sī)股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季(jì)度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企(qǐ)业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历(wù)转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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