财联社(shè)4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之(zhī)一是上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车(chē)的(de)观(guān)望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还(hái)是(shì)底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措(cuò)在一季(jì)度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢库存，有业(yè)内人(rén)士直(zhí)言，相关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司(sī)规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大(dà)会上(shàng)，中国汽车(chē)工(gōng)业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的(de)未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了(le)解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并且回(huí)暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二(èr)三(sān)季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业中上游衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回(huí)调(diào)下(xià)，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈(tán)判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧(jiù)电(diàn)池(chí)的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池(chí)厂商(shāng)都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过(guò)复(fù)杂(zá)的产业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化也将变得更加平衡且(qiě)具(jù)有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发(fā)生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局(jú)的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业(yè)净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低价(jià)，并能在(zài)上游因(yīn)降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带(dài)来的(de)连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德(dé)时代(dài)今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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