随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不(bù)断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了(le)一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏(què)的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和(hé)。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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