随(suí)着一季(jì)报披露(lù)完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了>

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市(shì)场的(de)主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票(piào)市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低估值价值(zhí)风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的(de)基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上涨但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基(jī)本面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的持(chí)仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了(le)深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方(fāng)面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的(de)生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国(guó)产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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