美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声(shēng)明(míng)确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜(qián)在的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一(yī)共和(hé)银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dà吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里o)40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银(yín)行和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本(běn)密(mì)集型的科技(jì)以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行(xíng)则有大(dà)量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国(guó)银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的(de)美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时(shí)期测量(liàng)过这(zhè)一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非(fēi)美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机(jī)袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)经(jīng)济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美国(guó)银(yín)行(xíng)问题再次出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不(bù)确(què)定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的(de)关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠(dié)加(jiā)美(měi)国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风险(xiǎn)正在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的(de)相似(shì)性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业危(wēi)机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国(guó)即(jí)将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要(yào)看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难(nán)有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察(chá)。而(ér)且(qiě)，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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