中国金(jīn)融行业加(jiā)速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券(quàn)商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均(jūn)出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)业绩突(tū)飞猛进，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与摩根大通(tōng)证券同(tóng)期获批的野村东(dōng)方国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外(wài)资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何(hé)解决(jué)，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过(guò)去几(jǐ)年(nián)里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”来看，依托(tuō)于(yú)各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控(kòng)股券商半(bàn)数亏损

　　对于国(guó)内各家证券公司来(lái)说，除了(le)面(miàn)临行业(yè)“二八(bā)分(fēn)化(huà)”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券(quàn)商2022年年报/财(cái)务(wù)数据，9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券(quàn)商小年(nián)”，受制于市场行情、成立(lì)时间、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏(kuī)。野村东(dōng)方国际证券(quàn)则(zé)延续自(zì)成(chéng)立以来(lái)的(de)亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股东增持而成为(wèi)外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券(quàn)和星(xīng)展证(zhèng)券均于2020年获(huò)得证(zhèng)监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工(gōng)商登记，正式展业时(shí)间(jiān)不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券行(xíng)业营业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券商(shāng)也难以幸(xìng)免(miǎn)。且新公司(sī)建设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出过高，在展业(yè)初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外(wài)资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄(báo)”的情(qíng)况，自营业务(wù)影响有限，因此影(yǐng)响2021年业(yè)绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其当年(nián)投(tóu)行业(yè)务手续费及佣金净(jìng)收入(rù)为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有(yǒu)增无减，业务(wù)及管(guǎn)理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导(dǎo)致业(yè)绩出现大额亏损。雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗

　　摩(mó)根(gēn)大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)实现盈利，分别(bié)为摩根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士(shì)丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收(shōu)、净利(lì)润的双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)共有员(yuán)工210人(rén)，数量在行业内排(pái)名下游(yóu)，但(dàn)其(qí)业(yè)绩已跻身行业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大通证券展业的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合资(zī)证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他5家内资股东所持(chí)股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一(yī)股东(dōng)。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务(wù)团队成立已逾三年(nián)，2022年(nián)业务(wù)开(kāi)展和运作(zuò)取(qǔ)得进一步(bù)进展，新客(kè)户(hù)开发(fā)稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化的平台优(yōu)势，整合(hé)集(jí)团(tuán)资源，持续关注(zhù)并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外机(jī)构投资者，目标客(kè)群机构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根(gēn)大通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较(jiào)好的业(yè)绩表现：当期实(shí)现营业(yè)收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国(guó)时间最(zuì)早(zǎo)的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就(jiù)已在国内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分(fēn)别(bié)持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持股比(bǐ)例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投(tóu)行业务(wù)进(jìn)步明显(xiǎn)，当(dāng)期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐(jiàn)项目(mù)，积极(jí)筹备并参与了沪深交易所互(hù)联(lián)互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一(yī)季报(bào)时表示(shì)，对瑞信的(de)收购(gòu)交(jiāo)易预(yù)计在6月底前(qián)完成(chéng)。不言而喻的是(shì)，集团层(céng)面的合并(bìng)对两家外资控(kòng)股(gǔ)券商在中国展业情(qíng)况，也将(jiāng)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞信证券出具了带(dài)强调(diào)事项(xiàng)段(duàn)的无保留(liú)意(yì)见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞(ruì)信集(jí)团与瑞银集团股份公司之间达(dá)成(chéng)协议和合并计划(huà)，截止报(bào)告日，上述协议(yì)和合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团(tuán)股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和(hé)财务(wù)业绩受到上述合并可能产生(shēng)的(de)影响亦不明(míng)确，该事项表明存在可能(néng)导(dǎo)致(zhì)对公司(sī)持续经(jīng)营能力产生(shēng)重(zhòng)大(dà)疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司(sī)设立规则》后首家(jiā)获批的(de)合资(zī)证券公司。2020年(nián)4月，证监会(huì)核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让(ràng)瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完(wán)成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使(shǐ)得(dé)瑞银(yín)证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理(lǐ)规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东的控股股东(dōng)、实际控制人参股证(zhèng)券公司的数量不得超过2家，其中(zhōng)控制(zhì)证券公司的数量不(bù)得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的(de)限制(zhì)下，瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)的(de)牌照或将(jiāng)面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不(bù)难发现，依托于各(gè)自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的(de)首要(yào)方向。

　　例(lì)如，野村东(dōng)方(fāng)国际证券表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续(xù)推进(jìn)的(de)基(jī)础上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间(jiān)跨境业务联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式，通过服务手段的增加及优(yōu)化(huà)，为客户提供多维度、一站式(shì)的综(zōng)合性金(jīn)融(róng)解决(jué)方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东(dōng)方国(guó)际证券财富管理(lǐ)业务将定位于“中(zhōng)国高端财(cái)富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入(rù)手(shǒu)，打造以产品为(wèi)中心的(de)业务(wù)核(hé)心竞争力(lì)，持续为中国投(tóu)资者提(tí)供具有野村集(jí)团特(tè)色的(de)高质量财(cái)富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集(jí)团全(quán)资持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高华(huá)在2021年底(dǐ)与北京高(gāo)华签(qiān)订《业(yè)务转让协(xié)议》，受让北京(jīng)高华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会(huì)核发(fā)新增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金(jīn)融(róng)产品业(yè)务的业务许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛高华与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核心进行新(xīn)产品(pǐn)和服务(wù)的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户提供(gōng)财富管理综(zōng)合(hé)解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境内私(sī)人(rén)财富管理平(píng)台未来战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛(shèng)高华将持续推(tuī)进私(sī)募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第(dì)三方金融(róng)产品并(bìng)推(tuī)进跨境(jìng)投资(zī)新产品的研发，为客户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打(dǎ)造私(sī)人财富管理业务，这(zhè)在具(jù)备外资银行(xíng)股东背景(jǐng)的券商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人(rén)财富(fù)管理部，负责公(gōng)司(sī)高净值个人(rén)客户综(zōng)合财(cái)富管(guǎn)理业务的运作(zuò)。私人财富管理(lǐ)部以汇(huì)丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)为平台，依托汇丰环球私人银行，致(zhì)力为高净值(zhí)和超高净值客户及(jí)其家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制化(huà)的资产配置(zhì)服务，为客户实现(xiàn)其(qí)投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务，与4家(jiā)国内头部(bù)信托公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银(yín)证券在2022年重(zhòng)启深圳分(fēn)公(gōng)司财(cái)富(fù)管理业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区(qū)的新政举措，致(zhì)力于发展财(cái)富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表(biǎo)示，其财富(fù)管理部(bù)秉持着为(wèi)客(kè)户(hù)进(jìn)行全方(fāng)位(wèi)资产配(pèi)置和(hé)满足(zú)客户全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投(tóu)资(zī)解决方案和财富(fù)规划方面的(de)业(yè)务，一方面积极(jí)扩充现(xiàn)有(yǒu)架上策略，精选上架多支产品(pǐn)为客户在同(tóng)一策略下(xià)提供差异(yì)化选(xuǎn)择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随(suí)着(zhe)中国资本市场对外(wài)开放的(de)力度(dù)不断加大，各外资金融机构加速了在(zài)境内(nèi)设(shè)立控(kòng)股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获(huò)批准设(shè)立，公司注册地为北京(jīng)市(shì)，注(zhù)册(cè)资(zī)本为人(rén)民币10.5亿元(yuán)，业务范围(wéi)包括证券经(jīng)纪(jì)、证券自营、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限(xiàn)于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是首家(jiā)新设(shè)的外商独(dú)资证券公司。就监管批复信息(xī)来(lái)看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有限公司(sī)全资设立，出资额(é)10.5亿元人民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券在(zài)内，目前国内的外资控股券(quàn)商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券(quàn)（中国雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(guó)）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣(zhā)打证券均为外商(shāng)独(dú)资券(quàn)商。从(cóng)数(shù)量上(shàng)来看，外资控股券商已成为市场上不(bù)容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商的设立申请静待审批(pī)。截至5月5日(rì)，花(huā)旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券(quàn)商的(de)设立申请仍处于证监会审批(pī)阶段(duàn)。其中，法(fǎ)巴(bā)证(zhèng)券(quàn)和青岛意才证券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监会主席易会满等先(xiān)后(hòu)在(zài)京会见美国桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意大(dà)利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等(děng)国际(jì)金融(róng)机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到(dào)中国经济的(de)强大韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好中国经(jīng)济和中国资本市场发展前景。近年来中国资(zī)本市场对外开放稳步推进，为国(guó)际(jì)金融机构和全球投资者(zhě)带来了实实(shí)在在(zài)的(de)机遇。各金(jīn)融机构高度重(zhòng)视中(zhōng)国(guó)市场，将(jiāng)继续与中(zhōng)国(guó)深化合作(zuò)，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待(dài)实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的(de)市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年报(bào)中表示(shì)，外(wài)资机构来华展业便利度不断提(tí)升，经(jīng)营范围(wéi)和(hé)监管要求(qiú)实现国民(mín)待遇(yù)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，外资券商、资产管(guǎn)理机构等加速布局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对(duì)本土证券(quàn)公司既带来了(le)国际金融机(jī)构全面参与中国资本市场竞争(zhēng)所形成(chéng)的冲(chōng)击(jī)，也带来了通过与国际金融机(jī)构直接合作促进(jìn)业务发展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行(xíng)业(yè)集中度稳中有升，头部(bù)券(quàn)商竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明显，业务多(duō)元化发展趋(qū)势初(chū)步形成，金融科技(jì)对行业发展理念的变革和重塑不断(duàn)深化(huà)，外资券(quàn)商市场冲击(jī)将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证券行(xíng)业竞(jìng)争新格局正加速(sù)演变。

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