4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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