平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字

　　核心观点:在当前经济恢复的(de)不确(què)定性(xìng)下，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)有(yǒu)望以其确定的股(gǔ)息收入和(hé)较高的安全边际为投资(zī)者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳健，分红率高而稳定(dìng)，估值处于历史(shǐ)低位，银行板块将(jiāng)成为高股息(xī)策略的理想增配板块。

　　高股息策(cè)略是以股(gǔ)息(xī)率为(wèi)投资要(yào)素，选择(zé)股息率较高的(de)股(gǔ)票并长(zhǎng)期持有的投资策略。高股息(xī)率一(yī)方面意味(wèi)着公司有较高的股(gǔ)利支付(fù)率，投资者每(měi)年可以获得较(jiào)高的股利收入作为绝对(duì)收益，另一方面(miàn)意味着公司估值(zhí)较(jiào)低，因此具备一定的安(ān)全边(biān)际，而(ér)且(qiě)投资的成本(běn)相对较低(dī)，长期持有还(hái)可以节税。从历史(shǐ)表现上来看，高(gāo)股息策略的安全性(xìng)较高，在市场下行(xíng)阶段更加抗跌，防御性更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三年后经济恢复(fù)仍(réng)然有较大的不确(què)定性；从大类资产的投资收益(yì)来看(kàn)，目前可投资的资(zī)产不多(duō)，收(shōu)益(yì)率在下行。因此以银行板块(kuài)为代(dài)表的高股(gǔ)息策略有(yǒu)望取(qǔ)得相对不(bù)错的收益。

　　高股息率想(xiǎng)要(yào)取得(dé)较(jiào)好(hǎo)的收(shōu)益就(jiù)需要满(mǎn)足(zú)以下几个(gè)条件：1）在分子部分也(yě)就是股息端(duān)需要有一贯较高而(ér)且稳定的分红率；2）有稳定股息的前(qián)提就(jiù)是(shì)行业基本面需要稳定；3）在分母部(bù)分也就是股价端估(gū)值低，因此(cǐ)安全边际比较(jiào)高，下降(jiàng)空间有限，波动性较低；4）公司最好有一定的成长(zhǎng)性，股价(jià)有进一步提升的可能

　　而银行板(bǎn)块恰好(hǎo)满足以上条(tiáo)件：1）上(shàng)市银(yín)行过(guò)去(qù)三年的现(xiàn)金(jīn)分红率(lǜ)整体都在(zài)24％以上，其(qí)中大行最高，其次(cì)是(shì)股份行和城商行，农商行相对低一些。2）银行高分红的背后也离不开经营(yíng)业绩的稳(wěn)定。从2023年一季度来(lái)看，上市银行整体营(yíng)收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资产重定(dìng)价的(de)情(qíng)况下能(néng)够保(bǎo)持正增殊为不易。上市(shì)银行整(zhěng)体净(jìng)利润同(tóng)比+2.3％，行业利(lì)润增速高于(yú)营收，拨备与税收优惠共同(tóng)贡献利润释放。预计随着(zhe)大行重定价的压力过(guò)去(qù)以及二(èr)三(sān)季度农(nóng)商行小微投放旺季(jì)的到来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳(wěn)，而(ér)中小银行存款(kuǎn)利率的下(xià)行和(hé)理财资金赎回的趋缓(huǎn)也会使得负(fù)债成本有望进一步(bù)下(xià)行，净息差预计(jì)会在(zài)下半年提(tí)升(shēng)。资(zī)产(chǎn)质(zhì)量方(fāng)面银行板块(kuài)处于(yú)历史较优水(shuǐ)平，上市银行不良率继续(xù)环(huán)比下降，基本处在2014年来历史(shǐ)低位，拨备(bèi)覆(fù)盖率维平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字(wéi)持(chí)在245％的高位。3）目前银行板块的PE水(shuǐ)平为(wèi)5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板(bǎn)块中最(zuì)低的。而从2010年到现(xiàn)在的(de)历史数据来看(kàn)，银行板块的PE分(fēn)位(wèi)为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平(píng)。因(yīn)此银行板块的配置安全边际和性价比较好(hǎo)，作为(wèi)低且稳定的分母(mǔ)也保(bǎo)证了其比(bǐ)较高(gāo)的股息率。4）银行(xíng)板块作(zuò)为“国资含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块，从(cóng)去年(nián)底开始监管(guǎn)开始提出中特估(gū)后(hòu)有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现(xiàn)，国资持(chí)股比例和今年以(yǐ)来(lái)的涨幅也有43％的(de)正相关性，中(zhōng)特估有望为投资(zī)者带(dài)来除稳定股息收益(yì)外的平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字附加资(zī)本(běn)利(lì)得。

　　风险提示事件：经济(jì)下滑超预期，经济恢复(fù)不及(jí)预期。

　　摘要选自中泰证券(quàn)研究所研究报告：《银行板块与高股息策略(lüè)：稳定收益的(de)溢价》

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