如果要论二季度(dù)迄(qì)今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已经(jīng)率先创下(xià)了1990年(nián)8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周(zhōu)期缩(suō)短(duǎn)到二(èr)季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多国际市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在(zài)上月(yuè)对(duì)日(rì)本市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进(jìn)一步增持了日(rì)本五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨(jù)大(dà)投(tóu)资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团(tuán)队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特(tè)的出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股(gǔ)票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者大举涌入(rù)了日股股(gǔ)票(piào)和期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外(wài)交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师回族女人为什么离婚少Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代(dài)初(chū)期(qī)以来，他就从未(wèi)见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越(yuè)来越多(duō)的海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)似乎看到(dào)了(le)日本(běn)股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大(dà)商(shāng)社的增(zēng)持，也(yě)令(lìng)不少海外(wài)投资者对(duì)投(tóu)资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的(de)兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平时不太关(guān)注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资者的(de)咨(zī)询(xún)。不少(shǎo)海外投资者在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中(zhōng)的(de)原因，他(tā)们的建仓(cāng)买入(rù)又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个(gè)值得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺日股后(hòu)，包(bāo)括(kuò)对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资(zī)本也已相继(jì)造访日(rì)本。这些海外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股(gǔ)息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大商社上的(de)加大投资，也(yě)存在着在国际市场上分(fēn)散投(tóu)资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报(bào)率是在波(bō)动(dòng)性远低于(yú)美国科(kē)技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国(guó)投资者来说(shuō)应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复(fù)苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外(wài)投资者今(jīn)年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前(qián)，他(tā)们此前在这片“失(shī)落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人(rén)失(shī)望(wàng)的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避险和(hé)多(duō)元(yuán)化分(fēn)散(sàn)投资的需(xū)求，他们(men)又为(wèi)何(hé)铁了心一定要来日本市场？日(rì)本(běn)市场的吸引力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的(de)提高，以及企业部门(mén)推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改(gǎi)革(gé)最(zuì)初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日(rì)本(běn)企业(yè)宣布(bù)的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本股市(shì)提供(gōng)了更坚实的底部和(hé)更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破每(měi)股净(jìng)资产(chǎn)——市(shì)净率(lǜ)低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进(jìn)经营(yíng)并公布(bù)改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推(tuī)出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期经营(yíng)计划(huà)和股(gǔ)票回(huí)购(gòu)，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近(jìn)4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬(xún)也宣布(bù)了上限20回族女人为什么离婚少0亿日元的股票回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业(yè)在(zài)近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规(guī)模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑的(de)交叉(chā)持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开会议之(zhī)前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两年(nián)在这方(fāng)面发生(shēng)的事情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原因。他(tā)们对提(tí)高股本回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽松的(de)货币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的(de)经济基本面，显然也对日股的(de)表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改(gǎi)变其(qí)大规模的货币(bì)宽(kuān)松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳定之间作(zuò)出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表现目前(qián)也相对更(gèng)为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国(guó)游客人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积(jī)极因(yīn)素(sù)，日(rì)本(běn)这个世界第三大(dà)经济体的前(qián)景(jǐng)十分(fēn)强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日(rì)本目(mù)前是七国(guó)集团中唯一一个(gè)超过(guò)临界(jiè)线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要(yào)的汽(qì)车行(xíng)业预计利(lì)润(rùn)将(jiāng)增长。以内(nèi)需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受(shòu)益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计(jì)日(rì)本股市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日(rì)本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或将延续(xù)下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行催(cuī)化剂(jì)。

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