关注(zhù)市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取的(de)激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是(shì)否处(chù)于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基础设施(shī)机(jī)构之间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及(jí)相关交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所(suǒ)网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头市场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续加息预期以及(jí)欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围(wéi)市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期(qī)的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基(jī)本面的(de)改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和(hé)毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构对(duì)于4月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的(de)增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自(zì)身基(jī)本面(miàn)供应增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本(běn)面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一项调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加。受访的(de)九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进(jìn)口积极性。”贾82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头属于(yú)去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求(qiú)国(guó)库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不(bù)过(guò)，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加(jiā)拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国(guó)内市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预(yù)期(qī)对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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