钠电池产(chǎn)能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令人遐(xiá)想的(de)题材搭配(pèi)公(gōng)司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激(jī)着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七(qī)连(lián)板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月(yuè)末(mò)扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了(le)短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨(kuà)界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至94亿(yì)元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效益与预(yù)期天(tiān)差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池(chí)同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键(jiàn)技(jì)术完(wán)成(chéng)突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际(jì)，传艺科(kē)技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人(rén)杨磊(lěi)和(hé)杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股孙(sūn)公司(sī)江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息(xī)催(cuī)涨股价的(de)前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的(de)时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布(bù)“利好”消息(xī)，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经(jīng)较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切召(zhào)开电话(huà)会并在《投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术水平等(děng)涉(shè)及(jí)公(gōng)司经营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗式通过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函回(huí)复的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根(gēn)结(jié)底还是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房(fáng)成本(běn)约(yuē)4亿(yì)元(yuán)，10GWh产(chǎn)能(néng)需(xū)投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需(xū)要更多资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然难(nán)以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本/台(tái)式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规模不(bù)断(duàn)扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利(lì)并未(wèi)同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产(chǎn)生的现(xiàn)金(jīn)流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷(dài)款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银行(xíng)处于(yú)正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池(chí)制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融(róng)资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可(kě)实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真(zhēn)如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事并(bìng)不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在其大(dà)干快(kuài)上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多(duō)巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产(chǎn)能(néng)，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和低(dī)速(sù)电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年(nián)初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签(qiān)订项(xiàng)目合作或(huò)战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低(dī)速(sù)电(diàn)动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订(dìng)了(le)销售(shòu)订单”“公司已与多(duō)家知名(míng)两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开展送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联(lián)新能源事(shì)业部钠(nà)电池分析(xī)师(shī)汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机(jī)的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才会(huì)有较大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小批量应用(yòng)到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司(sī)实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池是(shì)在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均(jūn)价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电(diàn)池的(de)平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的(de)发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池(chí)的一个(gè)有(yǒu)益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密(mì)度的(de)也接近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成本大(dà)幅(fú)下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成(chéng)本已经优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规(guī)模量(liàng)产后(hòu)钠(nà)离(lí)子电(diàn)池正、负极材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就(jiù)依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不(bù)断成熟(shú)，钠离子(zi)电池的(de)降本(běn)空间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一(yī)步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模化(huà)完成后，能和锂离子电池的(de)成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能量密(mì)度(dù)的限(xiàn)制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟(shú)后的钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领(lǐng)域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的(de)企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利(lì)润(rùn)率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给到(dào)客户(hù)的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投(tóu)资(zī)定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科(kē)技项目(mù)投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更募(mù)资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的(de)实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实(shí)施地点变更为(wèi)重庆市合(hé)川区工(gōng)业(yè)园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技(jì)变为全资(zī)子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路(lù)49号的(de)闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目(mù)剩(shèng)余募(mù)资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金(jīn)乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就是原有的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目(mù)实(shí)际效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过(guò)去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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