一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在(zài哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营(y哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音íng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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