财联(lián)社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一(yī)是上海车展有望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结张学良多高，少帅张学良多高，届时(shí)电池厂商(shāng)库(kù)存水平(píng)有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价(张学良多高，少帅张学良多高jià)格属于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要(yào)看(kàn)终端需(xū)求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措(cuò)在一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复(fù)产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁(níng)德时代(dài)的库存已经退回到2022年(nián)第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格(gé)和库存(cún)水平(píng)，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日召开(kāi)的(de)中(zhōng)国(guó)汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透(tòu)支碳(tàn)酸锂的(de)未来(lái)增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采购(gòu)方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来自车市的(de)需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二(èr)三(sān)季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的(de)订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格(gé)的(de)暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也(yě)将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧(jiù)电池的(de)总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端的(de)布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历(张学良多高，少帅张学良多高lì)过复杂(zá)的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前上游库(kù)存水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接(jiē)受(shòu)到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环节的大(dà)量(liàng)中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是(shì)最(zuì)近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司，则(zé)面临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需(xū)要通过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持(chí)产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏损。

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