大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议(yì)还(hái)提出(chū)，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关(guān)键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatog>，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的(de)第一(yī)次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实(shí)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势(shì)明(míng)确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起