大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期(qī)回(huí)归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点关注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经济(jì)数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)进一步(bù)加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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