大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(j马云看未来商铺的前景īng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.马云看未来商铺的前景83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机(jī)出(chū)现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适(shì)的(de)时间和地(dì)点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束(shù)后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)不(bù)高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市(shì)第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个(gè)月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实(shí)出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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