财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和(hé)的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)siki老师是哪个大学的？知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能siki老师是哪个大学的？源板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去(qù)几年其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适(shì)合大(dà)多数(shù)的(de)投(tóu)资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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