昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)必须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持(chí)他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(r武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百ì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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