4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位(wè议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子i)，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生(shēng议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子)不利影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子的(de)双(shuāng)重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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