近日，国内(nèi)上市交(jiāo)易(yì)的4只公募商(shāng)品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基金(jīn)也表现不(bù)佳，仅建信能(néng)源化工期(qī)货ETF利(lì)润为(wèi)正。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内增(zēng)加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成，备受(shòu)投资(zī)者青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已实现(xiàn)收益和利(lì)润方面(miàn)，一(yī)季度，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何区别(bié)？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季(jì)报(bào)中均(jūn)提及(jí)，本期已实现收益指基金本期利(lì)息收入、投资(zī)收益(yì)、其(qí)他(tā)收入(rù)（不含(hán)公允价值变动收益(yì)）扣除相关(guān)费用和信(xìn)用减值损失后的(de)余额，本(běn)期利(lì)润(rùn)为本期已实(shí)现收益加上(shàng)本(běn)期(qī)公允价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末基金(jīn)资产净(jìng)值方面，截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末(mò)基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现正增(zēng)长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化(翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗huà)，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额(é)变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他3只商(shāng)品期(qī)货(huò)基(jī)金均(jūn)受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期(qī)初(chū)减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)有以(yǐ)下几点：首(shǒu)先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭消(xiāo)息(xī)在(zài)资本市场持续发(fā)酵，导致了(le)原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗国内现货(huò)供应(yīng)相对充裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋于(yú)增加，同(tóng)时由(yóu)于下(xià)游提货消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌(diē)幅过大；最后，需(xū)求端低(dī)迷不振(zhèn)，由于春节前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏(lán)，春节后一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行(xíng)，养(yǎng)殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一(yī)季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄金较白(bái)银表(biǎo)现更为强势，金银比价有所抬升。前(qián)期(qī)走势主要(yào)受制于白(bái)银(yín)工业属性(xìng)及美联储加息预期升(shēng)温影(yǐng)响，白(bái)银表现出(chū)更高的波动性。后(hòu)期则(zé)主(zhǔ)要是欧(ōu)翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗美银行(xíng)业出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于(yú)美(měi)联储的加(jiā)息(xī)预(yù)期。

　　国投瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联(lián)储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵(guì)金属行(xíng)情，同时也需关注(zhù)突发地缘(yuán)政治、金融体系的流(liú)动性风险、新兴经济体债(zhài)务风(fēng)险等黑天鹅(é)事件的影响(xiǎng)。今年以来(lái)，美联储已连续加息两次(cì)各(gè)25BP，加(jiā)息(xī)步伐明显放缓，点阵(zhèn)图(tú)显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还(hái)有一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀仍(réng)处(chù)于高位，宏观(guān)环境对贵(guì)金属相(xiāng)对有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性及金银比价的(de)相对高位，建议(yì)择机(jī)积极配置。

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