衰退近(jìn)在咫尺？

　　美国一季度(dù)GDP增速超(chāo)预期放缓，通胀意外(wài)反弹(dàn)

　　4月27日(rì)周四，美(měi)国(guó)商务部经济分析(xī)局公布数据显(xiǎn)示，美(měi)国一季度实际GDP年化(huà)季(jì)环比初值为1.1％，不仅(jǐn)较前值的2.6％大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，为(wèi)连续(xù)两(liǎng)个(gè)季度放缓，且远不(bù)及预期1.9％。值(zhí)得一提的是，疫情爆发之(zhī)前的10年(nián)里(lǐ)，美国每年的(de)GDP增速(sù)约(yuē)为2.2％。

　　支撑实际GDP增(zēng)长(zhǎng)的项目主要(yào)有消费(fèi)者支出(chū)、出口(kǒu)、联邦(bāng)政府、州和地方政府支出以(yǐ)及非住(zhù)宅固定投资，拖累项主要(yào)包(bāo)括(kuò)进口、私(sī)人库存投资和住宅固定投资。经济分析局表示，一季(jì)度GDP增(zēng)速较去年第四(sì)季(jì)度放缓的主要原因是私人(rén)库存投资回落以及非(fēi)住(zhù)宅固定投资放(fàng)缓。

　　具体(tǐ)来看，美(měi)国经济最大(dà)的组成(chéng)部分——占据(jù)GDP约68％的(de)个人消费支出(chū)环比增速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡(gòng)献上看(kàn)，个(gè)人消费支(zhī)出使GDP增长了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固定投资一季度拖累GDP下滑0.07％，虽(suī)较(jiào)前(qián)一季度的0.68％有(yǒu)所(suǒ)放缓，但为连续第(dì)四个季度拖累GDP，另(lìng)外，住宅投资连续(xù)第(dì)八(bā)个季度拖累GDP增(zēng)长，但(dàn)程度(dù)较小。最大的拖(tuō)累项是(shì)私人(rén)库存的(de)变化，拖(tuō)累GDP下滑2.26％，且为(wèi)新冠(guān)疫情以来的最大纪录(lù)。

　　一季(jì)度，经济(jì)增速大幅放(fàng)缓的同时，通(tōng)胀再次(cì)升温(wēn)。美联储(chǔ)高度关注的通胀指标——美(měi)国个人(rén)消费(fèi)支出（PCE）物(wù)价指数(shù)，一季度年化(huà)季环比初(chū)为3.7％，虽(suī)然(rán)略低于预(yù)期4.3％，但(dàn)高于前值的1％。

　　剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)环(huán)比(bǐ)上升4.9％，高于(yú)前值(zhí)4.4％和预期4.7％。值得一提的(de)是，这是核(hé)心PCE连续第五(wǔ)次“击败”市(shì)场预期。

　　突发！“扣押一艘美(měi)国船只”

　　当地(dì)时间4月27日，伊朗军队发表声(shēng)明称，扣押了一艘悬(xuán)挂马绍尔群(qún)岛旗(qí)帜的美(měi)国船(chuán)只。

　　声明表示，由于一(yī)艘(sōu)不明(míng)船只与一艘伊朗船只在印(yìn)度(dù)洋北部发生事故，导致伊朗(lǎng)船只上的2人死亡(wáng)，数(shù)人受(shòu)伤，不明(míng)船只的行为(wèi)违反了(le)国际法。在伊(yī)朗船(chuán)只向(xiàng)海上监(jiān)视(shì)和救援中(zhōng)心发送请求后，伊朗海(hǎi)军立(lì)即开(kāi)始拦(lán)截并(bìng)识别该未知(zhī)船(chuán)只。在伊(yī)朗海军驱逐舰的(de)拦截(jié)行动中，不(bù)明船只的自动全球(qiú)定位发(fā)送系(xì)统被(bèi)关闭(bì)并频(pín)繁改变航线。在(zài)伊朗司(sī)法当局的许可(kě)下，海军出动直升机扣押(yā)了该(gāi)船只，并(bìng)将其运至伊(yī)朗领海。

　　声(shēng)明指出(chū)，上述的不明(míng)船只(zhǐ)属(shǔ)于美国(guó)，挂着马绍(shào)尔群(qún)岛的旗帜航行。

　　据法(fǎ)新(xīn)社消(xiāo)息称，美国(guó)海军(jūn)表示，伊(yī)朗伊(yī)斯兰革命卫(wèi)队(duì)海军27日在(zài)阿曼湾扣押了一艘油轮，美方要(yào)求立即释放这(zhè)艘油(yóu)轮。报道(dào)称，美(měi)国海(hǎi)军(jūn)驻巴林的第五舰队在(zài)一(yī)份声明中称，一(yī)艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油轮，在阿曼湾过境国际水域(yù)时被伊朗伊斯兰(lán)革命卫(wèi)队(duì)海军扣(kòu)押(yā)。

　　鲍威尔平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么受骗(piàn)！俄媒曝(pù)光与冒牌乌(wū)克(kè)兰(lán)总统(tǒng)“友好”通话，美联储回应未(wèi)泄(xiè)密(mì)

　　俄罗(luó)斯(sī)媒体(tǐ)曝(pù)光的视(shì)频显示，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)被(bèi)骗了(le)。

　　俄罗斯国家电视台新近(jìn)发布的视频显示，鲍威尔与(yǔ)两名冒(mào)充乌克兰总统泽连斯基的俄罗斯人通了电(diàn)话。鲍威尔误认为对方是泽连斯基，回答了(le)从通胀前(qián)景到俄(é)罗斯央行等主题的(de)一系列问题(tí)。

　　美联储的一名发(fā)言人美东时间4月27日周四确认，鲍(bào)威尔有过通话，称此事发生在今年1月，否认存(cún)在泄(xiè)密问题(tí)，其表示(shì)：

　　“鲍(bào)威尔主席1月参加(jiā)了一次谈话(huà)，对方谎报自己是乌克兰(lán)总(zǒng)统。这是一次友好的(de)谈(tán)话(huà)，是我(wǒ)们在这个充满挑战的时(shí)刻(kè)支持(chí)乌克兰人(rén)民的背(bèi)景下进行。没有谈到(dào)敏感和(hé)机密的信息。”

　　美联(lián)储认为(wèi)，曝光的视频(pín)似乎经过编(biān)辑(jí)，无法确(què)认准确性。上述(shù)发言人还说(shuō)，通话事件已报交有关执(zhí)法(fǎ)部(bù)门，出于(yú)对他们工作的尊重，美联储不(bù)会进(jìn)一步(bù)置(zhì)评。

　　媒体(tǐ)评论称，这番言论(lùn)看似四平八稳、无伤大雅，但事(shì)实就是，骗子能通过恶作剧的(de)电话接(jiē)触到鲍威(wēi)尔(ěr)，这(zhè)种事实可(kě)能(néng)会导致美联储的安全性遭(zāo)到质疑。对鲍威尔受骗的(de)担忧主要是(shì)基于美联储(chǔ)作为主要央行的影响力(lì)。

　　有媒体指出，鲍威尔(ěr)等(děng)央行高官(guān)的言论(lùn)通常(cháng)受到投资者和商(shāng)界人士(shì)的密(mì)切关注，有时会引发股市波动。而且，美联储官员(yuán)同(tóng)他人的私下(xià)会面时(shí)常引发争议，因(yīn)为外界认为，联储官员的(de)言(yán)论可能让在(zài)场的人(rén)掌(zhǎng)握(wò)先(xiān)机。

　　外界注意到，这次(cì)让(ràng)鲍威尔(ěr)上(shàng)当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之(zhī)辈。有(yǒu)媒体指(zhǐ)出，两人这些年不止一次成功骗(piàn)取国外政(zhèng)客(kè)和他(tā)们通话(huà)，而(ér)且通常将将(jiāng)通话视频公之于众，就(jiù)是为了(le)恶搞西(xī)方国家的(de)决策者。

　　据两(liǎng)人公布的(de)视(shì)频，两人曾假扮(bàn)乌克兰前总(zǒng)统波罗申(shēn)科和德(dé)国(guó)前总(zǒng)理默克尔通(tōng)话，默(mò)克尔当时(shí)觉得可疑，但没有(yǒu)在对话中直接问他们(men)是不是冒牌货。今年(nián)早(zǎo)些时候，他们还曾假冒泽连斯基，和欧洲(zhōu)央行行(xíng)长拉(lā)加德通话。

　　原(yuán)油基本面未变(biàn) 关注宏观层(céng)面(miàn)不(bù)确定性

　　近日来，在宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)蔓延下，国内(nèi)外油(yóu)价(jià)出现大(dà)幅回落。4月26日(rì)晚间(jiān)，国际油价出现大跌，基本(běn)跌(diē)回OPEC减产前(qián)的(de)价格。周四，内盘SC原油主力合(hé)约(yuē)大跌(diē)5.26％，截(jié)至下(xià)午(wǔ)收盘报收526.1元/桶；外盘油价则出现小(xiǎo)幅(fú)上涨，布伦特原油交投在78.3美元(yuán)/桶附近，WTI原油(yóu)交投在74.7美元/桶(tǒng)附近，涨(zhǎng)幅均不到1％。

　　光大期(qī)货能源化工(gōng)分析师杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)在(zài)接受期货日报(bào)记者采(cǎi)访(fǎng)时表示，昨(zuó)天白天，内盘SC原油基本跟随(suí)昨晚外盘出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下挫(cuò)，但外(wài)盘原(yuán)油有(yǒu)所企稳，或为超跌(diē)后的情绪(xù)修复。

　　谈及为何内盘(pán)表现弱(ruò)于外(wài)盘，海通期货能源化工(gōng)研究中心(xīn)负责(zé)人杨安表示(shì)，一方面是由于(yú)近期油轮运费回落，运输成本下降，让(ràng)内外盘价(jià)差有所走弱。另(lìng)一方面是当前国内即将迎(yíng)来五一(yī)假期，而目前(qián)国际市场(chǎng)宏观(guān)风险具(jù)有很大不确定性，恰逢油(yóu)价大幅回调之际，市(shì)场避(bì)险情绪高涨，国内(nèi)投资者担(dān)忧情绪更为(wèi)明显(xiǎn)，也使得(dé)内盘原油(yóu)跌幅超过外盘。

　　从近期来看(kàn)，杨安告诉记者(zhě)，美国银行(xíng)业危(wēi)机风(fēng)波再起，叠加美国债务压(yā)力(lì)及经济衰退(tuì)风险(xiǎn)可能(néng)削弱(ruò)欧美能(néng)源(yuán)需求(qiú)，风险资(zī)产面临较(jiào)大(dà)压力，从而推(tuī)动本(běn)周油价油价下跌。而原油作为金融属性最强的大宗(zōng)商品(pǐn)，在(zài)此前3月份(fèn)就曾因银行业危机出现暴跌，此次(cì)美国(guó)银行(xíng)业风险再(zài)次升(shēng)温继续(xù)引发市(shì)场恐慌，原油的下跌带(dài)有明显的情绪化(huà)特征。

　　光大期货能源化工分(fēn)析(xī)师杜冰沁也(yě)表示，近(jìn)日(rì)宏观(guān)情绪导致油价再度承(chéng)压。随着(zhe)美(měi)联储加息会议的临近，美(měi)国(guó)第(dì)一共和(hé)银行的财(cái)报和股价表现(xiàn)或显示银行业(yè)危机(jī)仍(réng)未结束，叠加欧美(měi)经济数据表现仍然欠(qiàn)佳，美国消费者信(xìn)心本(běn)月降至去(qù)年7月(yuè)以来的最低水平，市场对于(yú)美联储加息(xī)和海外经济衰退(tuì)的担忧持续升温，

　　展望后市(shì)，近期(qī)主导(dǎo)原油市场(chǎng)走(zǒu)势的宏观(guān)风险(xiǎn)何时(shí)会消散？在杨安看来，目前来看(kàn)，美国银行业危机风险在未来一段时(shí)间内仍将不(bù)时困扰市场。另外，5月4日(rì)美联储议息会议将再(zài)迎(yíng)来加息窗口(kǒu)，对(duì)此投资者也高度关注美联(lián)储利率政策(cè)的变化(huà)，宏观层面的(de)不(bù)确(què)定性成为影响整个金融市场的主要因素，这是投资者需要注(zhù)意的风(fēng)险所在。

　　“进入5月，美联储(chǔ)即将公布加息(xī)决议，市场对(duì)美联(lián)储加息25个(gè)BP的概率预(yù)测在(zài)80％以上，并且由于近(jìn)期美联储官员表态偏鹰，对于(yú)后(hòu)续何时停(tíng)止加(jiā)息仍有(yǒu)分歧(qí)。欧洲(zhōu)央行将于5月4日(rì)举行货币政策(cè)会议，基于当前(qián)欧元(yuán)区的高通(tōng)胀水平，预计欧洲(zhōu)央行和英国央(yāng)行也将维持(chí)加息政策，因(yīn)此市场(chǎng)对(duì)于海外经济衰退带来(lái)需求下行的担忧(yōu)加剧。”杜冰沁说。

　　不过，从当(dāng)前来(lái)看(kàn)原油市场基本面表现(xiàn)尚可，整体供需局势并未大幅恶化。杜(dù)冰沁分(fēn)析认为，即将到(dào)来(lái)的五一长假和美国夏(xià)季出行旺季预计对于需(xū)求会(huì)有一定支撑，预(yù)计近期国(guó)际油价仍将面临宏观情(qíng)绪和(hé)基本面的博弈。

　　申万期货能化分析师董(dǒng)超也表示，后市原油供需逻(luó)辑不(bù)会改变，5月OPEC+的减产会对油(yóu)价尤其是亚洲地区的油价带来极大影响；此外美国原油活跃钻井平台已经连(lián)续半年维持(chí)低位(wèi)，1230万桶/日的产量将越来越难以(yǐ)持续，后续的(de)减产将很快到来；此外在5月美联储加息后(hòu)，宏(hóng)观面(miàn)的悲(bēi)观情绪或将(jiāng)逐步消退，后期(qī)原油(yóu)市场将转(zhuǎn)入对(duì)供应面(miàn)的(de)减产逻辑中。

　　“我(wǒ)们认为，5月份油价上下区(qū)间将更为模糊，在(zài)美国储备政策(cè)难以改动(dòng)的情况下，底部(bù)支撑力(lì)度变弱。但(dàn)从供求关(guān)系上，OPEC+的减产以(yǐ)及美(měi)国产量的下滑将(jiāng)有助于油价的稳定(dìng)。”董超表示(shì)，预(yù)计5月油价整体即(jí)将维持区间振荡，振荡幅度预计将(jiāng)更宽，受宏观及基本面风险波动的影响(xiǎng)也(yě)会更大。

　　在杨安(ān)看来，周三公布的EIA报告显示(shì)原油(yóu)超预期降库，且美国汽油需求较(jiào)上期大幅增(zēng)长，在OPEC+减产的主动预(yù)期管(guǎn)理(lǐ)下(xià)，预计今年年内剩余时段供应紧张将(jiāng)是(shì)原油市场主基调，当然全球经济面临(lín)衰退风险及欧(ōu)美市场需求疲弱也会在(zài)一定程度上抵消供(gōng)应紧(jǐn)张给市(shì)场带来的担忧(yōu)。总体来看，当前油价处在(zài)宏观利空与(yǔ)供应(yīng)紧(jǐn)张(zhāng)局面形成对峙的复杂(zá)局面(miàn)下，短期(qī)内担忧情绪主导油价回落，中长期来看油价或继(jì)续大区间振荡。

　　高(gāo)硫燃料油供需(xū)偏紧

　　昨日，因(yīn)原(yuán)油大幅(fú)下挫，成本下降导致相关性较强的高硫燃料油、低硫燃料油、沥青等品种也出现较大跌幅(fú)。截至昨天(tiān)下午收盘，燃(rán)料(liào)油、低硫燃料油和(hé)沥青分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期(qī)高、低(dī)硫(liú)燃料油的下挫主要还是(shì)受到油(yóu)价影响(xiǎng)，自(zì)身基本面表现尚(shàng)可，其(qí)中高硫燃料油(yóu)供(gōng)需偏紧，低硫燃料油供(gōng)需相对偏弱。

　　“具体来看(kàn)，高硫燃(rán)料(liào)油市场(chǎng)整体供应持续偏紧。供给端方面(miàn)，随(suí)着发电旺季的临(lín)近，本月从中东进口到(dào)新(xīn)加(jiā)坡的高硫燃料油降至历(lì)史低点，环比下降三分之二，但同时(shí)本月(yuè)俄罗斯高硫燃料油流入(rù)量有所上升，抵消了一部分中东出(chū)口的下滑；需求端方(fāng)面(miàn)，中东南亚公用事业发平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么(fā)电需(xū)求(qiú)的增(zēng)长以及(jí)稳(wěn)定(dìng)的(de)船燃加(jiā)注活动都将对亚洲高硫(liú)燃料油市场形(xíng)成良(liáng)好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃(rán)料油方面，杜冰(bīng)沁表示，此前科威特炼厂计划外检修导致部分(fēn)船货(huò)延期，目前(qián)5月的装船已经延迟至6月，虽然检修的装置(zhì)正(zhèng)在逐渐重启，但由于(yú)开斋(zhāi)节整体(tǐ)进程较慢(màn)，预计原定本月(yuè)底恢复(fù)的时间(jiān)会有所推后，对于亚洲低硫(liú)燃料油市场供应的收紧也(yě)将延(yán)长，但同(tóng)时(shí)低硫需求(qiú)端表(biǎo)现也较为(wèi)平淡。

　　“总(zǒng)体(tǐ)来看，高、低燃料(liào)油在(zài)基本面的(de)支撑(chēng)下(xià)，预计后(hòu)市走(zǒu)势或较原(yuán)油(yóu)更为抗跌，如若原油企稳反弹，燃料油整体回升空间或更显著。”杜冰沁说。

　　杨安表示(shì)，短期内(nèi)原油系品种波(bō)动将主要(yào)受到原油价(jià)格的(de)影响，不过基本面(miàn)差异还(hái)是会让各(gè)品种表(biǎo)现有强弱之分(fēn)，具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，需求(qiú)即将迎来旺季的高硫燃料(liào)油(yóu)整体表现(xiàn)将(jiāng)强(qiáng)于低硫燃料油。

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