在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏(piān)小，昨(zuó)日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量(liàn裤子175是几个xg)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱(裤子175是几个xqián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着当前的(de)价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本(běn)股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出(chū)将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估值企业(yè)可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金(jīn)最多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的(de)回调(diào)，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关(guān)注资(zī)金(jīn)合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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