今年A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备了不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值重塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎ千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗o)度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系背景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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