大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的(de)最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的(de)党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相比4月(yuè)继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处(chù)于历(lì)史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对(duì)后(hòu)市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依(yī)据(jù)基(jī)本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及(jí)背后释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环(huán)境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次(cì)大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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