今年(nián)以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对(duì)港股(gǔ)的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前(qián)十(shí)大(dà)港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华(huá)润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中(zhōng)远主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人(rén)工智(zhì)能相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环(huán)比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利(lì)环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的(de)行业将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释(shì)放和四(sì)季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能(néng)会出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾(wěi)声(shēng)流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值(zhí)修复的(de)戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业(yè)和板主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏(piān)的(de)机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等。

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