金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人(rén)民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应(yīng)急情(qíng)况下所(suǒ)融入(rù)资金的(de)本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此(社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一(yī)部分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币(bì)/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明(míng)确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场，使用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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