本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市(shì)走过(guò)3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输(shū)入。作为同(tóng)股同权的两地(dì)上市指数，恒生AHc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数(shù)据显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和恒(héng)生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二(èr)盘(pán)中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评级(jí)从高(gāo)配下调为中性。从宏观(guān)面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以1930年(nián)大(dà)萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩(suō)表则令(lìng)流动性折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全球金(jīn)融市场催生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔(tù)年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银(yín)行股价(jià)兔(tù)年(nián)颓(tuí)势，一是二(èr)者虎(hǔ)年(nián)最后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换(huàn)。但二者市(shì)净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特(tè)估(gū)概念中的回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和(hé)市净(jìng)率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家资本新战略。国家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的(de)估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是(shì)为中字(zì)头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市带来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指(zhǐ)当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘(piāo)红(hóc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式互联网指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二大行业(yè)指数，电气设备板块(kuài)能(néng)否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来(lái)，沪(hù)深两市单日(rì)成交始(shǐ)终维(wéi)持(chí)在万亿元之上，市(shì)场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘重新(xīn)回(huí)到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附(fù)近(jìn)的(de)半年(nián)线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

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