金(jīn)融界(jiè)5月16日消息 国新办(bàn)今日上(shàng)午(wǔ)举行4月份国民经济运(yùn)行情况新(xīn)闻发布会。现场有记者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比(bǐ)表现均弱于预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请问原因(yīn)有哪些？国家统(tǒng)计局(jú)如(rú)何看待未来的走势？

　　国(guó)家统计局新闻发言人、国民经(jīng)济综合统计司司长付(fù)凌晖回应称，当前价格低位运行主要是阶段性的，当(dāng)前中国经济不存(cún)在通(tōng)缩，总的(de)来看，下阶段(duàn)也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来(lái)，CPI同(tóng)比涨幅总(zǒng)体(tǐ)上是回落的，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月(yuè)回落(luò)了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响。

　　一(yī)是食品(pǐn)价格的回落。随(suí)着气温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应增加，市场价(jià)格有所回落。同时，生猪市场供应总体是充足的。进(jìn)入4月份以后(hòu)，猪(zhū)肉(ròu)消费进入淡(dàn)季，猪肉(ròu)价格下行，也带动了食品(pǐn)价格的回落。4月份，食品(pǐn)价格同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今年(nián)以来(lái)，受到世界经济复苏乏(fá)力(lì)、全球能源(yuán)价格总体上趋于回落，对国内(nèi)居民(mín)消费汽(qì)柴(chái)油(yóu)价格(gé)输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降(jiàng)5.4％，比改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(bǐ)上月(yuè)降幅有所扩大。

　　三(sān)是国内(nèi)部分耐用(yòng)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)降(jiàng)价促销(xiāo)。今年(nián)以来，受到汽车优惠补贴政策去年底到(dào)期影(yǐng)响，国六(liù)B的排(pái)放标准在今年7月份(fèn)切换，车企降(jiàng)价促(cù)销力度加大，带动了价格(gé)的下行(xíng)。我们看(kàn)到，4月份燃油(yóu)小汽车价(jià)格(gé)环比(bǐ)还在下降。

　　四是上(shàng)年(nián)同期对比(bǐ)基数走高(gāo)。上年同期受到疫情冲击，猪肉价(jià)格进入(rù)到上涨周(zhōu)期(qī)等(děng)因素的(de)影响(xiǎng)，食(shí)品价格涨幅(fú)扩大(dà)。同时，由于国际地缘政治冲突(tū)、全球疫情(qíng)影(yǐng)响，去年国(guó)际油价高涨，带动了CPI中能源价(jià)格上升。在这些(xiē)因素共(gòng)同影响下，去年(nián)4月(yuè)份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩(kuò)大0.6个百分点(diǎn)。

　　付(fù)凌晖(huī)指(zhǐ)出(chū)，在价格中食(shí)品(pǐn)和(hé)能源由于(yú)受到短(duǎn)期因素(sù)影响，往往波动会比较大(dà)，看价格总体的状(zhuàng)况，更重要的还(hái)要(yào)看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上(shàng)涨0.7％，涨幅和(hé)上月(yuè)相同，总体保持(chí)基本稳(wěn)定。从核心(xīn)CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情前相比还是偏低(dī)的，很重要的(de)原因是(shì)服务需求仍在恢复(fù)中，相关价格涨幅(fú)跟(gēn)过去相比偏低。

　　他表示，随(suí)着经济社会恢复常(cháng)态化运行(xíng)，服务(wù)需求稳步(bù)扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有(yǒu)所扩(kuò)大(dà)。4月(yuè)份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大(dà)0.2个百分点，连续两(liǎng)个月回升。未(wèi)来随(suí)着服务消费需求带动(dòng)增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅(fú)回归到(dào)合理的水(shuǐ)平。

　　付(fù)凌晖指出，从(cóng)PPI情况(kuàng)来看，今年以(yǐ)来受(shòu)到国内外多(duō)重因素影响，PPI同(tóng)比降幅连续(xù)扩大，4月份同比下降3.6％，主要影响(xiǎng)因素有以下几个：

　　一是(shì)国际输入性因素影响。我(wǒ)国部分大宗商品价格与国际市场(chǎng)联(lián)系比较紧密(mì)，今年以来受到世界经济恢复乏力影响，国际大宗商(shāng)品价格走低、国内石油、有色(sè)价格出现(xiàn)下降，4月份石油和天然气(qì)开采业(yè)价格(gé)下降16.3％，化学原料和化学制品业(yè)价(jià)格下降(jiàng)9.9％，有(yǒu)色金属冶炼(liàn)和压延加工业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场(chǎng)需(xū)求不足。经济恢(huī)复常态化(huà)运行以后，部分行业产能供给(gěi)充(chōng)裕，但市场需求相对不足，价格有所(suǒ)下降。比(bǐ)如煤炭(tàn)产能继(jì)续释(shì)放，进口持续增加，而电煤需求季(jì)节性减少，市场进(jìn)入淡季，价(jià)格降幅有所扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材产(chǎn)能(néng)比较充足，而(ér)市场需求还在恢复中，价(jià)格出现下降，4月份黑色金(jīn)属冶炼和压(yā)延加工(gōng)业价格下降13.6％。

　　三(sān)是(shì)上年价格变(biàn)动(dòng)翘尾下拉影响加(jiā)大。4月份上年(nián)价格翘尾(wěi)影响是负(fù)2.6个百分点，比3月份下(xià)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁拉影响扩(kuò)大0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　从下(xià)阶段情(qíng)况来看，国际输入性影(yǐng)响还会持续(xù)，国内市场需(xū)求仍在恢复中，部分(fēn)工业品价(jià)格短期下行情况还会(huì)延续。但(dàn)是随着国内(nèi)经济恢复，市场需(xū)求回暖(nuǎn)，总的判(pàn)断，下半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央(yāng)行报告(gào)：当前我国经济没有出现(xiàn)通缩

　　值得注(zhù)意(yì)的是，昨天央行发布(bù)的一季度货币政策报告也提及通缩。报告提到，我国通胀(zhàng)水平处于温和区间。过(guò)去一年、五年和十年，CPI年(nián)均(jūn)涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以(yǐ)来(lái)物价涨幅阶(jiē)段(duàn)性回落，主要与供需恢复时间差和基数效(xiào)应有关。我国(guó)经济运(yùn)行开局良好，同时(shí)通胀(zhàng)保持温和(hé)，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月涨幅(fú)降(jiàng)至(zhì)0.1％，PPI近几个月运行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若(ruò)经济保(bǎo)持正常增(zēng)长(zhǎng)态势，CPI阶段性(xìng)回落的(de)影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观上有以下因素(sù)：

　　一是供给能力较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国(guó)内生产持续加快恢(huī)复，PMI生产分项保持在较高景气区(qū)间；农(nóng)副产品生产(chǎn)稳定、物(wù)流渠道畅通，也保证了(le)居民(mín)“菜篮(lán)子(zi)”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生(shēng)产、分配、流(liú)通(tōng)、消费等环节(jié)本身有个过程，加之疫情的(de)“伤痕(hén)效应(yīng)”尚未消退，居(jū)民超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)的转化受(shòu)收(shōu)入(rù)分(fēn)配分化、收入预期不稳等(děng)制约，特别是汽车(chē)、家装等大(dà)宗消费需求偏弱(ruò)。近期(qī)居民出(chū)现提前还贷(dài)现象，也一(yī)定程度(dù)影(yǐng)响(xiǎng)当期消费。

　　三是基(jī)数效应(yīng)明显。去年(nián)国际油价(jià)一度逼近140美元大关，今年以来(lái)已回落至(zhì)80美元(yuán)附近，带动CPI交通工具燃(rán)料和居住水(shuǐ)电燃料(liào)的同比(bǐ)增(zēng)速走(zǒu)低；疫情扰动使得去年3月鲜(xiān)菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今年也存(cún)在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在(zài)明显(xiǎn)基数效应，去年二季度(dù)受疫情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低(dī)基数作用下(xià)今(jīn)年二季度GDP增(zēng)速可能(néng)明(míng)显回(huí)升。

　　未来几个月受高基(jī)数等(děng)影响，CPI将(jiāng)低位(wèi)窄(zhǎi)幅波(bō)动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段性保持低位，主要(yào)受去年同期(qī)CPI涨(zhǎng)幅基本(běn)在2.5％左右的(de)高基数影响。但要看到，随着基数降低，特别是政策(cè)效应将进一步显(xiǎn)现，市场机制(zhì)发挥(huī)充分作用，经济内生动力也(yě)在增强，供需缺口(kǒu)有望趋于弥合(hé)，预计下半年(nián)CPI中枢可(kě)能温和抬升(shēng)，年末可能回升(shēng)至近年均值水(shuǐ)平附(fù)近。

　　报告表示(shì)，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济没有出现通缩。通缩主要指(zhǐ)价格持续负(fù)增长(zhǎng)，货币供应量也具有下(xià)降趋势，且(qiě)通常(cháng)伴随经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别(bié)是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增(zēng)长相对较快，经(jīng)济运行持续好(hǎo)转，不(bù)符(fú)合(hé)通缩(suō)的特征(zhēng)。

　　中长期看(kàn)，我(wǒ)国经济总供求基本平(píng)衡，货币条件合理适度，居民预(yù)期稳(wěn)定(dìng)，不存(cún)在(zài)长期通缩(suō)或通(tōng)胀的基础(chǔ)。

　　国(guó)金(jīn)宏观：通(tōng)缩讨论，可(kě)以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是(shì)个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经(jīng)济短周期波动的(de)滞后指标，不(bù)能仅以物价(jià)回落来评判(pàn)经(jīng)济进(jìn)入(rù)“通缩(suō)”。过往经(jīng)验显示，经济(jì)的(de)周期性波动主要由需(xū)求驱(qū)动，物价跟随需求变化而变化，使得物价变化滞(zhì)后经济1-2季度左右；经济复(fù)苏初期(qī)，需(xū)求(qiú)才(cái)刚刚开始(shǐ)修复，对(duì)价格的提振尚(shàng)不明(míng)显(xiǎn)，使得(dé)物价(jià)指标低位徘徊，例(lì)如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修复(fù)，显示经(jīng)济处于复苏初期(qī)。以企业中长(zhǎng)期(qī)资金来(lái)源(yuán)刻画的(de)有(yǒu)效社融增速，去年9月以来持续回升，由去年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点至今(jīn)年4月的11.5％；按(àn)照(zhào)有效(xiào)社融变(biàn)化领(lǐng)先经(jīng)济2个季度左右的经验(yàn)规律，本轮信(xìn)用扩(kuò)张(zhāng)会带动经济在2023年初见底回升，1季度(dù)经济(jì)指标已有(yǒu)所体现。

　　年(nián)初以来物价(jià)的回落(luò)，受基数、供给和外需等影响较大；伴随拖累减弱(ruò)、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去(qù)年基数较高外，猪(zhū)肉(ròu)、鲜菜等(děng)食品价格回落，及油、气价格回落(luò)等(děng)，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而线下活动(dòng)相关服务、衣(yī)着等价(jià)格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求(qiú)支(zhī)撑增强，CPI即(jí)将(jiāng)底部回升、PPI在(zài)年(nián)中(zhōng)前后开始抬升。

　　二(èr)问：资金(jīn)空转加剧，政(zhèng)策(cè)托(tuō)底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期(qī)，资(zī)金存在一定(dìng)空转(zhuǎn)较为常见。经验(yàn)显示，资金空转多发生(shēng)在经济回落(luò)、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部(bù)分资金滞留(liú)在金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以(yǐ)来(lái)也有类似(shì)特征；有所不同(tóng)的是，当(dāng)前(qián)资金多滞(zhì)留在银行体系(xì)、而不是非(fēi)银金融机构，与居民(mín)理财回(huí)表(biǎo)、购房偏弱(ruò)带(dài)来的居民(mín)与企业之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同(tóng)，使得信用(yòng)派生驱动和表征不(bù)同过(guò)往，企业有效(xiào)信用派(pài)生自(zì)去年(nián)9月以来(lái)持(chí)续改善，而房地产相关融(róng)资拖累总体信(xìn)用派(pài)生。传统(tǒng)周期下，信用扩张(zhāng)以房地产(chǎn)驱动为主，使得居(jū)民贷款增(zēng)长明显快于企业；相较之下(xià)，本轮信用修复主(zhǔ)要靠(kào)企业融资扩张，有效(xiào)社融从去年9月开始持续(xù)回升，而(ér)居民(mín)信(xìn)贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生带来的经(jīng)济效应不同过往，有效信用派生对企业行(xíng)为(wèi)的(de)支(zhī)持已开始显现。去(qù)年3季(jì)度以来(lái)，资(zī)金加速流(liú)向制造业，而房地产相关融资(zī)显著(zhù)弱于以(yǐ)往(wǎng)，使(shǐ)得制造业投(tóu)资表现(xiàn)显(xiǎn)著(zhù)强于房地产；伴随(suí)融资的持(chí)续改(gǎi)善，企业资本开支(zhī)在(zài)1季度有所(suǒ)扩大。但(dàn)房地产“缺位”，压(yā)低了信用派生(shēng)和经济增长(zhǎng)的弹性。

　　三问：中观(guān)数据已现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症”或被过度渲染(rǎn)

　　高频指标报复性反(fǎn)弹后走弱，主要缘于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的(de)存在，使得大家容易产生悲观情绪。疫情(qíng)政策调(diào)整，放大了“春节效(xiào)应”带来的经济(jì)波动，部分高频指(zhǐ)标报复性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏(piān)消(xiāo)费端的活动多(duō)在(zài)2月底之后走弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据屡超预期的同时，市场信心反其(qí)道而行(xíng)之。

　　内(nèi)生(shēng)动能(néng)的修复已然开始，消费动(dòng)能或被低估，前半程靠居民出行和企业(yè)消费，后(hòu)半程(chéng)靠居(jū)民(mín)消费能力的恢(huī)复。出行意愿的持续(xù)改(gǎi)善(shàn)、企业经营活动正常(cháng)化等(děng)，皆指向场景恢复带来(lái)的消费修复持续(xù)性和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务业，及稳增长相关(guān)行(xíng)业招工需求(qiú)在逐步修(xiū)复(fù)，有助(zhù)于(yú)推(tuī)动收入(rù)与消费的(de)正循环。

　　地(dì)产链条(tiáo)的“积极”信(xìn)号也在累积(jī)。地产大周期向下已(yǐ)是共识，地产链(liàn)条修复(fù)会弱于(yú)传统周(zhōu)期(qī)；但小(xiǎo)周期超(chāo)调后(hòu)的修复出(chū)现一(yī)些“积极”信(xìn)号。1）高能级城(chéng)市地产供给增(zēng)多(duō)、质(zhì)量改善，利(lì)于需求释放、形成供需“正向循环”；2）中西(xī)部地(dì)区(qū)棚改加码（可比口径(jìng)增长近(jìn)60％）、中西(xī)部地区收(shōu)入修复等，有利于稳(wěn)定(dìng)低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁