周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期(qī)市(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的(de)A股市(shì)场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超(chāo)出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)评价净流(liú)出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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