个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试(shì)点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn天津面积多少平方公里)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数(shù)量(liàng)增(zēng)加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后(hòu)续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在(zài)服务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对(duì)天津面积多少平方公里于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的(de)个性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的(de)理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带来的(de)个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线(xiàn)上线(xiàn)下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服(fú)务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否(fǒu)真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一(yī)阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通(tōng)过加(jiā)强顾问服(fú)务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对不(bù)同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化的补充(chōng)养老解决(jué)方案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯(xùn)和实用(yòng)养(yǎng)老工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人天津面积多少平方公里则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满足真正的(de)养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者的重要(yào)关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规(guī)避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳(wěn)健投资(zī)回报(bào)，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性的(de)金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择(zé)的产品(pǐn)种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来(lái)期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提(tí)升客(kè)户体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化(huà)个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云(yún)在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人(rén)数(shù)比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有关事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的(de)设计(jì)初心，必须(xū)切(qiè)实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应(yīng)该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金(jīn)融工(gōng)具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争为居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌(pái)照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理解(jiě)这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放(fàng)进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据(jù)可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开(kāi)了(le)户但没存(cún)储(chǔ)的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户(hù)则(zé)是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金四类产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的(de)需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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