近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预(yù)期在(zài)经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端(duān)、需求端(duān)均(jūn)有明(míng)显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材(cái)需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得(dé)继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估(gū)值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材(cái)料端(duān)传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗(子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思cū)钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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