4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融(róng)市(shì)场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的know过去分词是什么写，know过去分词是什么词紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布know过去分词是什么写，know过去分词是什么词的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场(chknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词ǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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