近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现较(jiào)大增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需(xū长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过(guò)调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业(yè)开始提(tí)涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求(qiú)，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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