今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的(de)投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博(bó)时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料(liào)等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋(yáng)石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场(chǎng)正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造(zào)业等(děng)板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去(qù)2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关公(gōng)司(sī)，也更具有数据(jù)、平台(tái)和算法(fǎ)的(de)整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力(lì)。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对(duì)于(yú)估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能(néng)会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修(xiū)复(fù)有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如(rú)互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期(qī)在(zài)低(dī)位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资(zī)产的机会(huì)：关注(zhù)基(jī)本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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