4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)科兴是美国的还是中国的货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨科兴是美国的还是中国的，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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