宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报(bào)告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末(mò)退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务(wù)，引领中(zhōng)国(guó)企业级服(fú)务(wù)市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润(rùn)却(què)大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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