5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目(mù)前(qián)居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的(de)存款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(y讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意ú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予了(le)实(shí)体经济所需(xū)的(de)一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政(zhèng)策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别(bié)下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意非降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期(qī)化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债(zhài)市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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