“一带(dài)一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除(chú)低(dī)基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么可能没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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