本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股(gǔ)市下跌的(de)风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同(tóng)权的两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)周四(sì)，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美(měi)联储加(jiā)息在即(jí)，市场避险情绪上升，国(guó)际资(没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间zī)金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日(rì)前将中(zhōng)国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势(shì)在必(bì)行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器(qì)最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大(dà)降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流(liú)动性折价(jià)效应加剧(jù)，在全球金融市场催(cuī)生戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银(yín)行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周三(sān)盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银行兔年以来(lái)表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行股价(jià)兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格(gé)转换。但二者市(shì)净率(lǜ)远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别为49.没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看(kàn)，让央企国(guó)企估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新(xīn)战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其(qí)成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年(nián)份分(fēn)别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年(nián)同(tóng)步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不(bù)太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)4月飘(piāo)红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情能(néng)否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电(diàn)气(qì)设备板块能否企稳(wěn)。该指数年(nián)内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维(wéi)持在万亿(yì)元之(zhī)上，市场人气并(bìng)未退潮，只是(shì)风(fēng)格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不(bù)大。

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