周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高位15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗(wèi)回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货(huò15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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